<출처: KH버텍, Fant echex 메인홈페이지> 삼성전자가 발표한 제트플립 등 폴더블폰 매출 급증으로 폴더블 이동통신 단말기 제조에 들어가는 부품주의 주가가 급성장하고 있습니다.
<출처: 키움증권> 폴더블폰에 탑재된 수많은 부품들 중 오늘은 힌지와 관련된 제조업을 하는 두 제조사를 비교해보겠습니다. 힌지는 쉽게 생각하면 화장실 문을 열고 닫을 때 문과 벽을 연결하는 부분에서 열고 닫을 수 있도록 하는 역할을 하는 부품입니다. 구조물을 지탱하는 역할을 하고 있으며 폴더블폰에서는 가장 중요한 접힘과 펼침을 할 때 이음새와 폴더블폰 화면 패널의 충격을 최소화하는 용도를 하고 있습니다.
오늘 비교할 두 종목은 파인테크닉스와 KH바텍입니다.
우선 파인테크닉스는 IT부품 사업 및 LED조명 사업을 하고 있습니다. 중요한 점은 힌지를 생산하는 기업이며 힌지부품 생산에 있어 독보적인 지위를 차지하고 있는 기업입니다.
다음으로 KH 바텍은 정밀 기구 사업, FPCB, LED 사업을 영위하고 있습니다.정밀기구 사업은 알루미늄 캐스팅, 마그네슘 캐스팅, 조립모듈 등으로 나뉘며, KH 바텍은 힌지를 생산하는 기업이 아닌 폴더블폰 관련 조립모듈 제품으로 AL, MG, ZN, SUS 단품과 기타 부품을 모듈화 시켜 힌지 등의 메커니즘에 주로 사용되고 있어 문제가 되고 있습니다.
우선 두 기업의 주가부터 비교해 보겠습니다.
최근의 주가 성장세를 보면 파인테크닉스의 상승률이 좀 더 높아 보입니다.
각각 개별적으로 보면, 이하와 같습니다.
<출처 : 네이버 금융파인 테크닉의 주가>
<출처: 네이버 금융 KH 바텍 주가> 주가는 둘 다 비슷한 형태의 흐름으로 가는 것을 볼 수 있습니다.
다음은 각 기업에서 실시하고 있는 사업 부문의 매상 비율과 연간 매상 비율입니다.
<파인테크닉스>
<KH바텍> 파인테크닉스는 67.4%의 비율로 힌지 케이스류 쪽의 매출이 가장 많으며, KH바텍 역시 56.9%의 비율로 조립 모듈 측의 매출이 가장 많은 비중을 차지하고 있습니다. 두 기업 모두 힌지 관련 매출이 현재 가장 많이 발생하고 있으며, 최근 몇 년 전부터 해당 사업의 비중이 커지고 있음을 알 수 있습니다.
다음은 내수 수출 비중입니다.
<파인테크닉스>
<KH바텍> 파인테크닉스 – 부품, KH바텍 – 모듈 관계라 그런지 내수 수출 비중이 거의 전반기 입니다. 파인테크닉스는 내수 비중이 90% 정도이고 KH파텍의 경우 수출 비중이 75% 정도를 차지하고 있습니다. 두 기업 모두 매년 그 비율을 거의 일정하게 유지하고 있습니다.
다음은 두 기업의 사업부문별 연간 및 분기별 실적입니다.
<파인테크닉스>
<KH바텍> 두 회사 모두 전체적인 매출은 떨어지고 있으나 힌지 관련 매출은 분기별 실적에서 보듯이 최근 들어 증가 추세에 있습니다.
이제 두 기업의 힌지 관련만 매출을 비교해 보겠습니다.
파인테크닉스는 종래부터 해당 사업군이 성장세에 들어섰으며, KH바텍은 19년에 들어서 매출이 급격히 증가한 것으로 생각됩니다.
분기별로 봅니다.
분기별로 보면 두 기업 모두 18년 1분기부터 시작되었고, 특히 19년 3분기 제트 플립 출시와 맞물려 매출이 증가하고 있음을 알 수 있습니다.
아래는 전체 매출액을 비교한 자료인데, 두 기업 모두 매출액이 점점 하락하고 있는 것을 알 수 있습니다.어떻게 보면 폴더블 관련 매출이 늘지 않으면 이전과 같은 매출 규모를 달성하는데 어려움이 많을 것으로 보입니다.
영업이익률은 아래와 같이 2개의 기업이 매우 유사한 형태로 움직이고 있으며, 19년에 들어서면서 흑자전환을 하고 있습니다.
마지막으로 부채비율의 흐름입니다.
부채비율은 파인테크닉스의 경우 400%에서 시작하여 상당히 낮아져 100% 가까이 되어 보이지만 KH바텍에 비해 상대적으로 높은 수준입니다. KH바텍은 부채비율을 상대적으로 낮은 수준으로 계속 유지하고 있는 것 같습니다.
최근 4분기 현재 주가(원) 시가총액(억) 매출액(억) 지배주주 순이익(억) 파인테크닉스 5,4802,348,36614 KH바텍 24,9505,8982,084-9 현재 시가총액은 KH바텍이 파인테크닉스에 비해 2배 가량 높은 수준으로 평가되고 있으며 매출액도 비슷한 수준으로 높은 매출을 기록하고 있습니다. 최근 4분기 지배주주 순이익은 파인텍스가 14억 흑자를, KH바텍은 9억으로 적자를 기록했습니다.
최근 분기 PERP BREPS BPSROE(%) 파인테크닉스 167.7~4.033,3632.4 KH 바텍-655.32.9-388,542-0.4PER는 아직 영업이익이 너무 작거나 적자로 인해 비교하기가 애매하여 자본 대비 시가총액 지표인 PBR는 상대적으로 KH바텍이 저렴하게 거래되고 있습니다. 반대로 자본수익률 ROE는 파인테크닉스가 2.4%의 높은 수익을 올리고 있으나 PER와 마찬가지로 영업이익이 너무 작거나 적자 때문에 비교가 어려울 것으로 보입니다.
두 기업 모두 매출 증가세가 보이기 시작한 기업이기 때문에 당분간은 장기적인 관점에서 매출 추이를 봐야 하는 기업이라고 생각합니다. 아직은 이익률 개선이 안됐는데도 불구하고 폴더블폰 판매량 호조 기대감으로 인해 두 기업의 주가는 10년 만에 최고치 수준에 이르렀습니다. 코로나로 인해서 폴더블폰 상반기 매출 실적이 예상보다 저조하고 하반기 출하량을 증가시킨다는 말도 한몫 하는 것 같아요.
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